2020-12-11铝价午评

时间：2020-12-17 14:16:37  作者：左翁

鲁证期货

16日长江16640涨100升水250，南储16770涨130；隔夜沪铝主力2101报16435涨115，LME铝收盘报2026.5跌1
宏观方面，美食药监局紧急批准辉瑞-BioNTech疫苗推广使用，全球引来疫苗加速推广应用阶段，全球经济将重新开放；美经济刺激计划预期使得美元走弱。
基本面方面，河南环保限产扩大，下游加工普遍限产，铝锭需求大幅下降，铝厂铸锭量提升，巩义大贴水延续；河南氧化铝限产、减产，北方率先企稳回升，阳极价格仍继续反弹；电解铝产量继续保持扩张，云南神火二期一段正式通电投产，进口铝锭预期月底大量进入；14日SMM铝锭库存报58.9万吨，相比上周四下降0.7，佛山降幅最大。
策略建议：短期市场宏观情绪强劲，且库存变化预期平稳，铝价支撑强劲，短线若超跌升水企稳可逢低做多；长线逢高做空，因消费受环保限制，进口将打压现货升水。

金瑞期货

中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：库存趋势性累积拐点何时到来。
我们的观点：周一铝锭库存公布为58.9万吨，较上周四下降0.7万吨，正如此前所讲，累库的出现并不意味着库存拐点的到来。从11月铝加工材开工率来看，除线缆方面表现下滑外，板带箔、型材以及原生合金等稳中有升，汽车、光伏、家电等板块对消费的支撑仍较稳定，考虑今年春节较晚，12月内需仍将维持偏稳定的局面。供应端，云南神火二期通电投产较预期提前，高利润刺激投放加快，产能继续攀升，同时近期进口窗口的开启，以促使进口货源流入，从窗口开启及船期来看，12月中下旬国内铝锭市场有望再次受到进口冲击。铝价走势仍多围绕着库存的变动而去，从供需两端来看，本月整体累库量有限，但累库节点或在下旬确定。本周面临交割，但持仓/仓单比显示逼仓风险减小，短期矛盾缓解，铝价继续抬升的可能性降低，不过近期宏观氛围仍较好，低库存的事实也没改变，铝价将高位震荡为主。

长江期货

12月16日，阳泉铝土矿报价410元/吨（+0），山西氧化铝报价2340元/吨（+40），上海电解铝报价16630元/吨（+90）。新疆再次降低大工业企业用电成本，辖区内平均降幅达7%，南疆地区平均降幅达20%，新疆地区铝生产成本有望进一步降低。Press Metal在民都鲁铝炼厂第三期将在2021年1月投产，投产后产能从76万吨提升至108万吨。世界金属统计局周三公布的报告显示，2020年1-10月全球原铝市场供应过剩170.9万吨，2019年全年供应过剩47.9万吨。1-10月全球矿山原铝产量同比增3.9%，中国产量预估为3062.8万吨（占55%），1-10月全球原铝需求量为5377万吨，同比增59.9万吨。10月份，原铝产量为562.07万吨，需求量为548.34万吨。展望后市，在全国月产量已上升至317-327万吨的背景下，若消费转弱、库存由去化转增加，再加上随着时间后移，采暖季环保政策逐渐退出，铝价不无跌至14500-15000一线的可能，下游企业备货可以再观望一段时间。
策略：建议主力关注16500，AL2103关注16100压力，若未能有效突破，多单可考虑止盈减仓。今日关注库存数据。

光大期货

隔夜铝震荡偏强。当前铝股票和铝价相互配合和影响，前期也是形成一波共振上涨行情，近一阶段铝相关股票表现一般，说明市场情绪开始降温，继续关注股期两市场的联动性。基本面来看，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，临近年关订单面临环比减少的情况。不过，当前宏观情绪引导下，投资者更愿意相信表需和库存下降代表着真实需求的不弱，且BACK结构下本身也制约着看空情绪，可着重关注社库增减仓表现。笔者认为，无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引套保和空头投资者布局春节月份，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭。