2020-12-09铝价早评

时间：2020-12-09 11:53:46  作者：

金瑞期货

中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：库存趋势性累积拐点何时到来。
我们的观点：周一铝锭库存录得60万吨，较上周四持平，尽管没有继续累库，但库存表现仍不尽人意。海关公布11月未锻造铝及铝材出口量为42.4万吨，环比提高1.2%，出口小幅回暖，国内订单方面，除建筑型材因季节性下滑外，其他板块短期尚能保证订单情况。供应，除不断新增的冶炼产能外，由于近期进口利润空间不断扩大，三月进口窗口罕见打开，保税区库存再降，同时进口预期再起，从窗口开启及船期来看，12月中下旬国内铝锭市场有望再次受到进口冲击。价格回落后，市场采购情绪明显好转，进口虽将冲击，但可能不会在交割日前发生，趋势性累库的拐点仍未到来，铝价继续高位运行，不过随着时间推移供需边际进一步走弱，叠加进口干扰，库存拐点或就在本月出现，关注库存变化以及现货成交情况。
投资策略：观望。

光大期货

隔夜铝震荡偏弱。近期铝表现震荡下行，伴随着铝持仓量的下降，说明部分多头可能提前获利止盈，对后市开始出现分歧。不过，沪铝快速下跌，并未对沪铝大的BACK结构改变太多。当前铝股票和铝价相互配合和影响，使得市场热度再度推升，相关股票已接近一倍涨幅，当前铝价无论是绝对价格还是利润堪比17年三季度，而本轮行情在四季度展开，本身也引起了市场很大争议。基本面的分歧在于表需和真实需求的差异。笔者认为，当前表虚并不能体现真实需求，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，特别是年关临近，订单或面临环比减少的境地，因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭。

长江期货

12月8日，阳泉铝土矿报价410元/吨（+10），山西氧化铝报价2280元/吨（+10），上海电解铝报价16510元/吨（+10）。12月7日电解铝社会库存环比上周增加1.8万吨至61.5万吨，库存累积打击市场情绪，但需注意的是本次累库属于历史规律，12月中旬、1月中旬将仍有两次去库动作，因此库存走势并非是在现在反转。6063铝棒社会库存报6.5万吨，环保上周持平。11月中国再生铝合金锭运行产能83.37万吨，环比增加3.2%，同比增加16.9%；产量47.23万吨，环比增加1.89%，同比增加10.87%。行业开工率57%，环比持平。靖西天桂铝业二期氧化铝生产线原计划2021年年初投产，或有推迟，涉及产能80万吨/年。
策略：关注15900支撑，若跌破下方空间继续打开

南华期货

上周铝价宽幅震荡，继大幅拉涨上碰万七关口后，因铝锭社会库存首现小幅累库，多头集中获利出逃造成了踩踏，铝价回调逾千点，周五铝价回收大半跌幅。对于后市，我们认为继续盯住库存这个核心要素，周一库存较上周持平，尚不能确认铝锭是否进去累库通道。短期受河南对铝下游限产政策影响，铝价偏弱运行。建议继续关注周四库存数据，如果库存数据确认进去累库通道，那么短期铝价会弱势运行，不过库存仍处低位，且仓单较少，进一步下跌空间不大因此。策略上，对于产业客户，如果确认进去累库通道，卖保头寸可分批入场，对于投机客户建议暂时观望，根据库存变化情况进行操作。